中影2025年第一季度财报出炉，收货很差。

对此，我绝不料外。

中影的2025年第一季度15页财报中，底下这段话耐东谈主寻味：

"公司主出品的由金庸经典武侠作品改编创作电影《射雕英杰传·侠之大者》，展现了中华传统侠义精神与家国情感；‘唐探’系列电影《唐探1900》不息笑剧与悬疑的故事干线，赢得春节档票房第二名；合家欢电影《熊出没·重启将来》开启末日科幻之旅，以85.0分获2025 年春节档不雅众知足度访问第二位。"

这段话啥意旨兴趣呢？

《唐探》和《熊出没》靠票房和口碑证明我方的买卖价值，而《射雕英杰传》只可靠爱国情感。说得动听是瓦解文化传统，说得直白点，是拍给鞭策看的“主旋律IP”。

有益旨兴趣的是，在春节档相同蚀本的影视公司博纳，轻松取消了投资《神雕侠侣》的计较。

爱国情感固然无价，但电影最初是买卖艺术。

值得一提的是，《唐探1900》的第一主控方是陈念念诚控股的壹同制作，万达是第二主控方，中影的投资比例低于猫眼，低于乐（wang）开（bao）花（qiang），也低于儒意。说白了，等于跟投擦边球；赢了沾点光，输了亏不大。

而《熊出没·重启将来》的主控方是华强方特，中影并非主控。相同是春节档三大热点之一，前两部表现亮眼，《射雕英杰传·侠之大者》却成了高调上映、低调结束的苦恼存在。

从财报也能读出这层意旨兴趣：中影在先容《唐探》《熊出没》时明确标注票房收货和不雅众评分，只消对我方主控的《射雕英杰传》“肃静不语”。财报嘛，谁齐想报喜不报忧。这波操作，也不错称为一种“为尊者讳”的处事操守了。

而咱们看硬数据：

论说第11页表示，

公司本期营业总成本为11.58亿元，高于昨年同时的8.70亿元；其中营业成本从7.43亿元激增至10.26亿元。这阐述中影在执行创作方面参加显明增多。

但着力若何？财报第4页写得很明晰：

“主要由于本期主投电影票房不足预期，导致毛利减少，净利润较上年同时有所下落所致。”

换句话说，钱花出去了，收益充公追忆。

再看现款流。论说第2页表示，筹画算作产生的现款流量净额从昨年同时的25.17亿元跌至13.28亿元，同比下落47.25%。也等于说，影片卖票不堪利，票房回款压力山大。

谁来背这个锅？

很昭着，是中影主控的容颜《射雕英杰传·侠之大者》。

中影想靠大侠救世，没料到被大侠拖累。武侠片慎重“侠之大者，为国为民”，但成本市集慎重“事迹为王，利润为本”。情感不成变现，就成了企业财报里的遭殃。

早在2月中旬，我在给春节档瞻望时就提到：武侠电影仍是由气了。那时是这么写的：

"近十年来，武侠电影的票房天花板等于5亿。张艺谋这种买卖文告率高、很少失手的大导演，在2018年国庆档推出的《影》，也只卖了6个亿。何况，徐克的买卖感觉是比不外张艺谋的。“

“春节档＋肖战”这个设立看似雄伟，但基本注定《射雕》的总票房天花板很难提高10亿。而市集上有些流量粉丝却不信邪，动不动就说《射雕》能卖二三十亿，或者明星能换天改命。

问题是，科幻电影仍是在谈AI醒悟、外星端淑，不雅众对金庸笔下的农耕端淑童话，还能有多大风趣？期间变了，不是每个IP齐能穿越流量周期。

其实，当今的武侠片不安妥大银幕。学王晶，拍个网罗大电影才是活路。即便不获利，也不至于在票房里满地找牙。

至于将来，《镖东谈主》能不成撑起武侠的终末体面？

毕竟，连徐克 + 肖战齐救不活的武侠片，靠袁和平 + 吴京，能翻身吗？

我不知谈。

我只知谈，多年以后提到胡编乱造的影视剧，《侠之大者》应该会被说起，尤其是影片发轫郭靖自述的”北宋末年“震悚不已。

它就像抗日神剧中安福货源，乡亲们说“八年抗日构兵开动啦”。